恒立液壓發布2018年中報:2018年上半年,公司實現營業收入21.64億元,同比增長59.23%;實現歸母凈利潤4.63億元,同比增長186.65%;實現扣非歸母凈利潤4.21億元,同比增長185.39%。所以小閥門兒今天帶大家一起從從恒立液壓半年報看投資要點及風險，下面一起來看報道。
要想從恒立液壓半年報看投資要點及風險，首先我們得先來分析下現在市場： 受益于下游工程機械行業高景氣,公司上半年規模效應顯著。中國工程機械工業協會挖掘機械分會發布數據,2018年1-7月,納入分會統計的25家主機制造企業累計銷售挖掘機13.12萬臺,同比增長超50%,創造歷史同期第二高銷量。受下游行業高景氣以及公司產品的競爭力不斷提升影響,公司2018年上半年業績超預期。受規模效應和產品結構優化影響,2018年上半年產品毛利率為34.60%,同比增加6.50pct。公司強化內部管理,2018年上半年凈利潤率達21.47%,主要是三項費用率同比下降4.46pct所致。隨著7月23日國務院常委會定調財政政策更加積極而貨幣政策松緊適度之后,基建投資力度有望邊際改善,加上環保趨嚴帶來更新需求,預計下半年工程機械行業景氣度邊際改善,公司業績持續增長有保證。
受益挖機產品結構變化,挖機油缸呈現量價齊升態勢。國內挖掘機市場產品結構中,大、中挖機銷售占比提升;2018年上半年,國內大挖銷量為9387臺,占比為14.64%,同比增長1.39pct;國內中挖銷量為16652臺,占比為23.51%,同比增長3.13pct;國內小挖銷量為44797臺,占比為58.71%,同比下降4.54pct。受益于整體挖機銷量增長和產品結構的變化,2018年上半年公司挖機油缸呈現量價齊升態勢;銷售均價為4359.48元/支,同比增長10.82%;實現銷量22.62萬只,同比增長45.46%,實現銷售收入9.86億元,同比增長61.20%。2018年上半年,公司在挖機油缸市場銷量份額為47.07%,同比下降4.71pct;下半年挖機銷量增速預期下行,在市占率穩定的水平下,公司該業務增速可能放緩。
液壓泵閥實現快速放量,15T及以下機型大批量配套。子公司液壓科技抓住了挖掘機市場快速增長的機遇,15T及以下機型已大批量配套在三一、徐工、柳工、臨工等中國主流主機廠中;同時公司自主創新設計的HP5V系列泵、HVSE12系列閥也大批量應用在了9T及以下機型,這鞏固了公司在小挖泵閥領域的龍頭地位。非挖掘機領域市場同樣進展迅速,高空作業車、水泥泵車、旋挖鉆機、定向鉆機等用泵閥都已量產。2018年上半年,液壓科技實現營業收入3.25億元,同比增長220.30%,實現凈利潤3,550.26萬元,同比增長225.28%;其中挖掘機主控泵閥共銷售1.5萬余套,實現營業收入2.38億元,同比增長376.53%。作為進口替代的典型代表,公司目前在挖機泵閥市場占有率仍然很低,業績彈性值得期待。
非標油缸穩定增長,鑄件銷量創新高。2018年上半年,公司非標產線被挖機油缸占用了部分產能,影響了非標油缸的產銷量;非標油缸實現銷量6.57萬只,同比增長19.33%,實現銷售收入5.86億元,同比增長29.29%。隨著公司進一步改造升級生產線,非標油缸產能將繼續釋放,業務增速有望恢復快速增長。2018年上半年,鑄造分公司共開發新品156種,其中液壓泵閥類82種,液壓油缸端蓋導向套類31種,液壓減速機、馬達類26種,其余17種;鑄件銷量達1.35萬噸,同比增長201.44%,創歷史新高。
維持公司“買入”評級。根據上半年業績完成情況,上調公司盈利預測;預計公司2018-2020年凈利潤分別為7.69億元、10.16億元、12.71億元,對應EPS分別為0.87元/股、1.15元/股、1.44元/股,按照2018年8月23日收盤價23.64元計算,對應PE分別為27、21、16倍。我們認為公司作為國內液壓零部件龍頭標的,質地優良,維持公司“買入”評級。
風險提示:工程機械行業增長不及預期;液壓行業規模增長不及預期;公司油缸業務增長不及預期;公司液壓泵閥產品推廣不及預期;基建投資不及預期。
以上就是小閥門兒今個給大家帶來的從恒立液壓半年報看投資要點及風險的報道，想看更多資訊的朋友請繼續關注閥門網。
